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进入冬季以来，全国多地出现了新的本土新冠肺炎确诊病例。1月21日，上海通报新增6例本地新冠肺炎确诊病例，受此影响，上海中小学取消22日返校，寒假23日开始。同时，不少学校召开线上家长会或发送通知，建议家长“非必要不离沪，不参加线下课外培训班。”
受此影响，1月21日美股中概股在线教育板块走高，网易有道（DAO.N）、好未来(TAL.N)涨逾15％，跟谁学(GSX.N)收涨近12％，新东方(EDU.N)收涨近7%。A股方面，职业教育龙头中公教育（002607.SZ）涨停。
艾媒咨询数据显示，在线教育市场规模保持逐年增长的态势，2019年在线教育市场规模已突破4000亿元，预计2025年中国在线教育市场规模将达到8000亿元，2020年到2025年复合增长率达11.4%。
显然，国内在线教育市场已成蓝海，因此各大公司抓紧时机开始大举融资扩张、烧钱获客。而随着竞争加剧，流量成本不断增高，融资向头部平台集中，在线教育行业抢占市场份额的“战役”正在变得愈发激烈。
教育股再次受捧
2020年，新冠疫情成为在线教育行业分水岭，未能按时返校的学生被迫采用线上平台上课，在线教育市场迎来爆发式增长。与此同时，相关板块上市公司股价也一路“水涨船高”，跟谁学股价年涨幅达到136%，成为全球第一家市值超过百亿美元的在线教育上市公司，网易有道和新东方年涨幅也超过50%。
看到商机后，更多的资本瞄准这一市场，试图分得一杯羹。
根据天眼查专业版数据显示， 2020年我国新增超过9.6万家在线教育相关企业（全部企业状态），新增超过2.8万家教育硬件相关企业。截至2021年1月20日，我国状态为在业、存续、迁入、迁出的教育相关企业数量已超过300万，其中，在线教育相关企业数量超过52万家，教育硬件相关企业10.8万家。
在线教育上市公司也铆足劲，或大举融资、或拓展业务、或加大营销。
2020年11月，好未来官宣15亿美元新发A类普通股。12月29日，好未来与银湖资本等投资者达成33亿美元私人配售协议，其中23亿美元为可转换债券，10亿美元为新发行的A类普通股。
2020年12月7日，跟谁学宣布完成8.7亿美元的定向增发，并表示其间并没有寻找第三方，仅与投资人、律师沟通不到一个礼拜就完成了交易，且在宣布启动该定增一个礼拜内资金已全部到账。
2020年12月28日，作业帮宣布完成E+轮超16亿美元融资，而就在半年前，作业帮刚完成E轮7.5亿美金融资。
同月，在线直播课公司猿辅导完成当年的第四轮融资（3月、10月两次、12月），共计融资35亿美元。
然而，资本不会永远疯狂。2020年三季报公布后，投资者终于看到了“真实”。比如，最受追捧的几大在线教育中概股——网易有道、跟谁学和好未来三季度净利润和营收已然出现分化。
从营收方面来看，几家公司增长迅猛。网易有道、跟谁学第三季度营业收入较上季度增长近一倍，好未来的营收也由上年同期的8.29亿美元同比增长35%至11.19亿美元，然而各家的净利润表现却不尽如人意。
财报显示，网易有道2020年二季度净利润为-4.27亿美元，第三财季净利润为-8.78亿美元，环比下跌105.6%；跟谁学二季度净利润3.55亿美元，第三财季净利润为-7.66亿美元，大跌315.8%。归属于好未来的净亏损则为4360万美元，上年同期实现净利润1960万美元。
有观点认为，花钱获客成为所有直播课赛道企业的标配，企业利润大幅走低的部分原因或源于营销费用的增加。比如，三季度好未来销售和营销费用为4.21亿美元，同比增长120.3%，上年同期该数据为1.9亿美元，导致三季度好未来经营亏损飙升至1.27亿美元，上年同期经营利润为6940万美元。
跟谁学称，公司三季度营业亏损9.9亿元，主要是由于在市场营销活动方面的大力投入，以扩大流量增长及加强品牌认知。数据显示，2020年第三季度，跟谁学营业费用从去年同期的4.11亿元增长了496.86%至24.537亿元，不难看出跟谁学似乎走上了“烧钱买用户”的道路。
而公司大量“烧钱”的做法也被做空机构盯上了。2020年5月，跟谁学遭逢浑水机构做空，被指进行了大规模的欺诈。浑水称，根据其调研的跟谁学200种付费课程的用户数据显示，至少70%的用户为伪造。
在线办公股价“冲天”
在线学习的学生数增加推动了在线教育股价的增长，在线云办公的人数激增也“捧红”了云端视频会议服务公司Zoom（ZM）。
截至2020年12月31日，Zoom的股价已经由去年年初的68美元涨至337美元左右，翻了近五倍，2020年10月19日，股价飙升至588.84美元，创下上市以来新高。
得益于疫情以来线上办公的普遍使用，Zoom三季度营收为7.78亿美元，较去年同期增长了367%，净利润为1.98亿美元，与去年同期的221万美元相比增长8900%。Zoom还预计，其全年营收可能会处于25.75-25.8亿美元之间，每股盈利为2.85-2.87美元，高于华尔街普遍预期。
除了Zoom之外，成人聊天的工具还包括Alphabet的GOOGL Meet、微软的Team和苹果公司的FaceTime等等。在疫情加剧了大众办公、娱乐、消费等方面的线上化进程、美联储货币宽松加剧了流动性泛滥等因素刺激下，大型科技股带领纳斯达克指数反弹走出新高。
疫情的加速导致消费端的线下行业向线上企业转移，投资者更可能将眼光汇聚在具有确定性和创新性的价值资产上。
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发表于 2021-2-21 23:10:46
