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作者：韫匿
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
几经波折，学大教育创始人金鑫强势回归，即将拿到紫光学大的控制权。
借壳上市却面临被售出
学大教育为紫光学大核心子公司，成立于2001年9月，是一家教育服务领域的高科技公司，创始人为金鑫。
天眼查APP显示，学大教育2007年10月完成1000万元的A轮融资，投资方为鼎晖投资；2010年11月2日完成4800万美元的战略投资，投资方为华平投资。同日学大教育通过IPO上市公开发行获得1.28亿美元的投资。
2015年，学大教育从纳斯达克退市，同年8月，学大教育借壳银润投资回归A股，此后更名为紫光学大。
不过，曾与新东方比肩的学大教育，怎么也不会料到，沦落到多次被出售的悲惨境地。
2017年4月，紫光学大被实施退市风险警示，冠上了“ST”的称号，同年5月，学大资产首次被出售，又在不足1月后取消被出售；2018年1月，紫光学大又发布公告，以现金方式出售所持Xueda Education Group及学大信息全部股权，然而又因为市场、政策等因素而终止出售。
2020年9月15日，紫光学大披露重大资产重组预案，拟以发行股份和支付现金方式购买天山铝业100%股权，作价236亿元，同时将处置学大教育和学大信息等资产。
连续3次差点被出售，学大教育这波借壳回A股的操作，看起来似乎并不是那么高明。
业绩下滑后债务危机爆发
紫光学大2019年财报显示，紫光学大线下教育收入占总收入的98.70%，在线教育收入占到总收入的1.3%。
2020年发生公共卫生事件，在线教育迅速崛起，线下教育机构倍感艰难。学大教育营收和净利润都有了不同程度下降。
紫光学大子公司学大教育的线下教学2020年上半年出现停滞，进而对紫光学大2020年春季、暑期课程招生和业绩、利润产生直接产生了重大影响。
紫光学大财报显示，2020年上半年，学大教育实现营收13.13亿元，其中教育培训业务收入12.80亿元，同比下降了22.66%；实现净利润1.07亿元，同比下降31.99%。
此外，紫光学大2020年三季报显示，紫光学大账面上有15.45亿元的短期借款。
据了解，此前学大教育回A股时，紫光学大为此向紫光卓远借款23亿元。紫光学大2016年半年报显示，短期借款为23.90亿元，同比增1607.14%，主要原因是紫光学大为收购学大教育集团及学大信息借款所致。
从2016年到2020年4年多的时间，紫光学大收购学大教育的欠债仅还完了三分之一左右。按这个速度，紫光学大这个“惊天大窟窿”，至少还需要8年的时间才能完全补上。
2020年，学大教育营收和净利直线下降，这让紫光学大的还账之路更是遥遥无期。
出局的创始人金鑫回归
如果说命运坎坷的话，学大教育算是其中之一。
2015年紫光学大通过收购学大教育的股权成为K12教育培训服务领头企业，教育部成为学大教育实际控制人。
然而，仅1年之后，学大教育的实际控制人又发生了变化。2016年，学大教育被银润投资所收购。
那么此时，学大教育的创始人金鑫去哪里了呢？公开资料显示，早在2014年，学大教育变身为紫光学大的时候，作为学大教育的创始人，金鑫选择了转让学大教育控制权。
自2019年底，金鑫又开始大幅增持紫光学大股票。2020年，金鑫通过旗下控制平台积极增持学大教育股份，并承诺认购学大教育非公开发行股票份额，预计非公开发行完成后，金鑫将再次成为学大教育实控人。
早在2019年11月29日，天津安特与银润控股、银润投资签署《浙江台州椰林湾投资策划有限公司100%股权转让协议》，工商变更完成后，天津安特将成为椰林湾的唯一股东，从而获得紫光学大12.93%的股份。
天津安特的实际控制人正是学大教育创始人金鑫，2018年9月27日，天津智士受让天津安特80%的股份，成为天津安特的控股股东，金鑫持有天津智士99%的股份，为天津安特的实际控制人。
2020年5月14日，紫光学大发布详式权益变动公告，天津安特以直接与间接的方式，合计持有紫光学大2303.02万股，占总股本的23.94%，超过紫光学大当前第一股东及其一致行动人合计持股，成为紫光学大新的第一大股东。
至此，学大教育创始人金鑫“翻盘”。
金鑫为何能够逆势翻盘，在这场“权力的游戏”中胜出呢？其实这跟紫光学大的前期实控人廖春荣的暗地“推波助澜”有很大关系。
天眼查APP显示，天津安特是由金鑫、天津盛宸分别认缴0.01%和99.99%的出资。廖春荣旗下的华澳润城间接持有天津安特的股权比例高达59.02%。
不过，在一系列的变动中，天津安特对外披露的实控人始终是金鑫。
无实控人的紫光学大，在金鑫入主后，危局真的能解决了吗？
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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发表于 2021-2-21 23:10:46
