|
|
来源：东吴研究所
电新
9月装机电量点评
装机量同环比大增，铁锂占比提升
投资要点
9月电动车产量13.91万辆，同环比+82%/+32%，符合预期：根据合格证数据，2020年9月新能源车产量13.91万辆，同比增82%，环比增32%，市场持续回暖趋势不变。乘用车产量12.67万辆，同比增加82%，环比增加33%，其中纯电乘用车产量提升至10.03万辆，同比增长69%，环比增加34%；客车产量5868辆，同比增加53%，环比-1%；专用车产量6539辆，同比增加126%，环比提升55%。20年1-9月电动车累计产量达69.23万辆，同比下降17%，降幅进一步收窄；乘用车累计生产62.14万辆，同比减少17%；客车累计生产3.22万辆，同比减少36%；专用车累计生产3.86万辆，同比增加24%。20Q3新能源汽车累计产量34.05万辆，同比+52%，环比+42%；乘用车生产30.73万辆，同比增加55%，环比增加45%；客车生产1.74万辆，同比下降11%，环比增加74%；专用车生产1.58万辆，同比增加146%，环比下降9%。
上汽通用五菱持续大增，长城汽车(22.910, 0.39, 1.73%)及造车新势力排产同环比高升。上汽通用五菱9月产量2.53万辆，同比大幅增长372%，环比上升48%，其中宏光MINI排产超2万辆，20年1-9月累计产量6.77万辆。比亚迪(127.500, -0.30, -0.23%)排产逐步恢复，9月产2.0万辆，同比上升56%，环比上升56%，20年1-9月累计产量8.90万辆。国产特斯拉9月生产1.22万辆，环比基本持平，20年1-9月累计产量达8.73万辆。
根据GGII数据，9月装机电量为6.56gwh，同比增长66%，环比上升28%。2020年1-9月累计装机电量为34.15gwh，累计同比减少19%，降幅缩窄。1）9月三元同比增长58%，环比增20%，占比63%；9月三元装机电量4.15gwh，同比上升58%，环比上升20%，占比略微下降至63%；三元2020年1-9月累计装机电量为23.13gwh，同比下降16%，占比68%。2）9月磷酸铁锂同比升145%，环比升50%：受比亚迪汉拉动，9月铁锂装机电量为2.32gwh，同比上升145%，环比上升50%，占比上升至35%；2020年1-9月磷酸铁锂累计装机电量10.09gwh，同比下降15%，占比30%。
投资建议：9月国内电动车13.91万辆，同环比+82%/+32%，爆款新车型如期上量，年底冲量全年预计120万以上，下半年增长40%+，9月开始全面满产满销，10月中游排产继续环比10%+，六氟涨价到近9万/吨，Q3三重拐点明确；欧盟拟将2030年减排目标提高为60%，进一步超预期，9月主流国家注册14.1万辆，同比+165/58%，大超预期,今年预计超110万，同增100%，明年上修到180-200万辆，同增60-80%，特斯拉Q3近14万交付全年50万，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链等全球龙头。欧洲政策强刺激，销量持续超预期；国内销量、排产、业绩三重拐点来临；特斯拉引领全球电动化浪潮，看好电动化大趋势，重点推荐欧洲电动车及特斯拉产业链，重点推荐中游龙头宁德时代(230.370, 2.27, 1.00%)、璞泰来(102.150, -5.36, -4.99%)、恩捷股份(96.900, -1.20, -1.22%)、新宙邦(65.920, 0.11, 0.17%)、科达利(79.090, 0.62, 0.79%)、天赐材料(59.510, -0.49, -0.82%)、当升科技(51.990, 0.52, 1.01%)，关注比亚迪、亿纬锂能(53.510, -1.41, -2.57%)、天奈科技(50.580, 0.68, 1.36%)、欣旺达(28.360, -0.38, -1.32%)、中材科技(21.930, -0.56, -2.49%)、嘉元科技(54.150, 0.41, 0.76%)、国轩高科(24.260, -0.04, -0.16%)等；核心零部件：宏发股份(49.590, -0.30, -0.60%)、三花智控(22.310, -0.51, -2.23%)、汇川技术(63.150, 0.73, 1.17%)；布局优质上游资源：华友钴业(36.570, 0.59, 1.64%)、关注赣锋锂业(57.890, 0.76, 1.33%)、天齐锂业(21.060, -0.26, -1.22%)。
风险提示：电动车销量不达预期，政策力度不达预期，降价幅度超预期。
（分析师 曾朵红、阮巧燕）
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
|
|
发表于 2021-2-13 19:35:17
