一文尽览各大机构给快手的目标价、估值思路。

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原标题：一文尽览各大机构给快手的目标价、估值思路。
            作者：杨金桥
一、各大机构给快手2021年的估值是多少？
目前，全国一共有23家机构发布了对$快手-W(01024.HK)$的相关研报，有11家设定了快手2021年的目标市值，另外12家只涉及对快手的基本面分析，暂时没有给定快手的目标价。

数据来源：各家机构
就给定目标价的11家机构而言，其中华西证券给定快手的估值区间上限最高，为1.4万亿港币，而中信证券给定的估值区间下限最低，为0.4万亿港币，另外这11家券商给快手的平均估值为8125亿港币，详细的估值过程如下。

数据来源：富途研究，各家机构
二、各大机构对快手的估值方法以及思路如何？
为了详细呈现各大机构的估值方法及思路，考虑到内容较长，图片展示更清晰，因而主要分券商展开排列。
整体而言，各大机构主要采取相对估值法来对快手进行估值，唯有国信证券采取了绝对估值法。估值思路方面，各大机构基本对快手的三大业务进行单独估值，再加总，这即是分部加总法。至于各项单独业务，基本都是找可比公司，再按照调整后的市销率倍数进行估值。另外，还会采取单用户估值法进行参考。详见如下部分。
1.华西、天风、广发、光大证券的估值方法及思路

数据来源：富途研究，各家机构
2.东兴、方正、中金、银河证券的估值方法及思路

数据来源：富途研究，各家机构
3.中信证券的估值方法及思路

数据来源：富途研究，各家机构
4.华创、国海证券的估值方法及思路

数据来源：富途研究，各家机构
5.国信、东北、招商证券的估值方法及思路

数据来源：富途研究，各家机构
三、如何理解各大机构给快手的目标价？
对于各大机构给快手的估值，投资者无需过度依赖，毕竟值得借鉴的是其估值思路、核心假设以及估值方法，而不是具体的估值结果。因为最终的估值结果都是我们对快手的认知，转化为核心假设，并基于估值方法的转化和输出，方可得到。而在这一完整链条中，对公司的认知起的作用才是决定性，估值方法只是客观的工具。
另外，一家公司的内在价值也不是永恒不变，而是会随着公司的发展而不断变化，叠加市场对其认知的不断加深与改变，投资者有必要理解当前的估值结果仅代表当前时点，各大机构对于快手2021年目标市值的看法，而在后续，随着快手公布2020年年报，各大机构一般要更新快手的估值模型中的核心假设，届时估值结果与当前又会存在一定程度的差异。因此，这也是为何投资者更应该借鉴的是各大机构的估值思路以及核心假设。
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